Como period de esperar, la compañía de préstamos de inteligencia synthetic Explotaciones advenedizas (SAI -12,60%) informó malos resultados de ganancias para el tercer trimestre, sin estimar las estimaciones de los analistas. La orientación para el cuarto trimestre es aún peor y las acciones se están desplomando.
Los problemas de Upstart han sido bien documentados en este momento. La empresa necesita inversores institucionales para financiar y comprar sus préstamos para satisfacer toda la demanda de préstamos de los prestatarios que acuden a su plataforma. Pero las tasas de interés más altas y las preocupaciones económicas más amplias han empujado a los inversores al margen.
Sin embargo, en la llamada de ganancias del tercer trimestre de Upstart, parecía que había surgido otro problema para la empresa. ¿Deberían los inversores seguir manteniendo las acciones durante la turbulencia?
La demanda de los prestatarios está disminuyendo
Hasta ahora, el gran problema de Upstart period la dependencia de la empresa de los mercados de capitales. Upstart no es un banco, pero origina préstamos a través de su plataforma tecnológica, principalmente para prestatarios casi preferenciales. La empresa cree que puede evaluar la calidad crediticia mejor que los métodos más tradicionales como justo isaacEl puntaje de crédito FICO de y, por lo tanto, puede permitir que los prestatarios que se encuentran más abajo en el espectro crediticio accedan a productos financieros tradicionales a mejores tasas.
Fuente de la imagen: Getty Photographs.
Si bien Upstart se asocia con bancos y cooperativas de crédito para financiar y retener préstamos a través de la plataforma en sus balances generales, la mayor parte de sus préstamos se venden a inversores institucionales que utilizan sus propias fuentes de capital para financiar los préstamos.
Dado que la Reserva Federal aumentó rápidamente las tasas de interés este año, esto aumentó el costo del capital para estos inversores. Y como los inversores esperan en gran medida una recesión en 2023, muchos se han dirigido al margen hasta que las condiciones sean más estables.
Pero un nuevo desarrollo interesante en el trimestre es que Upstart no solo se ve limitado por problemas de financiación, sino también por la falta de demanda de los prestatarios. La plataforma está viendo menos solicitudes de préstamo, como lo demuestra su conversión en solicitudes de tasa, que Upstart outline como la cantidad de transacciones de préstamo completadas de todas las solicitudes de préstamo legítimas que recibe a través de su plataforma. Este número cayó de más del 13% en el segundo trimestre a menos del 10% en el tercer trimestre.
El nuevo director financiero, Sanjay Datta, atribuyó esta dinámica al hecho de que el difícil entorno macroeconómico está aumentando la morosidad de los préstamos. “Y cuando eso sucede, nuestros modelos se recalibran, APR [annual percentage rates] suben, y esencialmente las tasas de aprobación y las tasas de aceptación bajan”, dijo en la llamada de ganancias.
Entonces, básicamente, debido a que los incumplimientos de préstamos están en aumento, la plataforma de Upstart se está volviendo más estricta sobre a quién aprueba préstamos. La gerencia señaló que aprobó un 40 % menos de solicitantes de préstamos de los que hubiera aprobado en este momento el año pasado, mientras que cobraba a esos solicitantes en promedio una APR un 8 % más alta. Datta también dijo que el entorno macro en el tercer trimestre resultó en niveles de incumplimiento que fueron un 70% más altos de lo que habrían sido en un “entorno macro regular a largo plazo”.
Si bien esto tiene sentido, parece que también podría mantener el volumen de préstamos, el componente crítico del modelo comercial de Upstart, por más tiempo. Incluso si los problemas de financiación se resuelven en los próximos trimestres, ¿qué sucede si un recesión llega el próximo año y los incumplimientos siguen aumentando? Entonces parece que Upstart todavía estaría limitado por el prestatario y vería menos volumen de préstamos.
¿Debe mantener las acciones?
Si bien Upstart todavía cree que podrá evaluar la calidad del crédito mejor que los métodos de la competencia, parece que la compañía todavía está tratando de descubrir y recalibrar sus modelos de suscripción de crédito.
Sin duda, el entorno es más duro de lo que nadie podría haber imaginado, pero en este punto, realmente creo que Upstart es una historia de demostración que aún es demasiado pronto para invertir.
Es muy posible que la empresa descubra cómo suscribir mejor el crédito que otros métodos. Pero no estoy convencido de que esto se haya probado por completo todavía, o que sea lo suficientemente superior como para marcar una diferencia significativa. Mientras tanto, los vientos en contra a corto plazo pesan mucho sobre la empresa, por lo que planeo evitar las acciones.
Bram Berkowitz no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Idiot tiene posiciones y recomienda Upstart Holdings, Inc. The Motley Idiot recomienda Honest Isaac. El Motley Idiot tiene un política de divulgación.
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